Immediately meet the deviation cattle short bear length and overcome ADHD-p8400

Immediately meet the deviation: cattle short bear long and overcome the ADHD Sina Financial opinion leader (WeChat public number kopleader) columnist Hao Xuguang, China stock market cattle short bear long is an important reason for short-term behavior. When people make decisions, they often choose programs that can benefit immediately and avoid direct spending. For ordinary people, the benefits now are more interesting than the benefits of the future. The reason is still fear of the future uncertainty. Regulators need to overcome ADHD and don’t try to regulate the market. Grab red packets, the amount is very small, but never tired of. Why? Why many small investors should always Kanpan, love every day? Why after quilt like to do T plus 0 hope to share low cost? Why regulators pay too much attention to short-term index ups and downs? Why is the dealer’s sense of responsibility not strong and the fund company pursues ranking? The emergence of these phenomena is due to immediate satisfaction. Psychologist Seiler 1997 through the study found that: New York taxi drivers in the hour average income is high, often work early. And when the average hourly income is low, often late work. Obviously, this is a strange phenomenon, not a rational decision. Generally speaking, when one day the average hourly income high should do more, because not to be missed. Why is there such a perverse practice? Through interviews, they find that they separate a decision problem from other problems, or consider each aspect of a decision separately. And they only take the 1 day as the standard, not the 2 or more days of income. Short term behavior is common now. For example, local governments seek short-term GDP growth, often ignoring environmental carrying capacity. In order to pursue short-term interests at the hilltops reclamation. Football clubs prefer to spend huge sums of money buying superstars in order to improve their short-term performance, and do not want to do some work in the training of young football talents. Regulators have paid too much attention to short-term index changes, often ignoring long-term, protection of small and medium investors and other aspects of the basic system construction and so on. Investors are expected to double their profits immediately. There are many reasons for short behavior, and the immediate satisfaction of people is an important aspect. 1. The meaning of immediate deviation and its harm immediately meet the deviation, which means that people have higher requirements for instant gratification, and people often choose the program that can obtain immediate benefits and avoid direct spending when making decisions. For ordinary people, the benefits now are more interesting than the benefits of the future. The reason is fear of uncertainty in the future. If the interests of the next two months and a benefit choice this month, according to the rational thinking of the people, most people should choose the former, but the premise is that the two are inevitable phenomenon. If the two benefits of the next month are not inevitable, people may be more willing to choose one of the benefits of the month. Many people have the main reasons for immediate gratification. First, people are not accurate in judging the likelihood of future events. In contrast to immediate and future interests, people often underestimate the possibility of future benefits. Second, in the face of pleasure, people hope that the sooner the better, now the enjoyment is far better than to stay in the future. Need finger.

立即满足偏差:牛短熊长与克服多动症   文 新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 郝旭光   中国股市牛短熊长的一个重要原因是行为短期化。人们决策时往往会选择能立即获得收益和避免直接花费的方案。对常人来说,现在获得好处比未来获得好处更能引起兴趣。究其原因,还是惧怕未来的不确定性。监管者要克服多动症,不要试图调控市场。   抢红包,金额很少,但乐此不疲。为什么?为什么许多中小投资者要时时看盘、喜欢天天操作?为什么被套后喜欢做T加0希望摊低成本?监管部门为什么过分关注短期指数涨跌?为什么券商的责任心不强、基金公司追求排名?这些现象的出现,都是因为可以立即得到满足。   心理学家塞勒1997经过研究发现: 纽约出租车司机在小时平均收入高时,常早下班。而小时平均收入低时,常晚下班。显然这是一个奇怪的现象,不是一种理性的决策。一般说来,当某一天小时平均收入高时应该多干,因为机不可失失不再来。为什么会有这种有违常理的做法?通过访谈发现,他们是将一个决策问题同其他问题分开考虑,或将一个决策的各个方面分开考虑。而且,他们只以今天1天为标准,而不是根据2天或多天的收入来考虑。   现在的行为短期化情况比较普遍。例如,地方政府追求短期GDP增长而常常忽视环境的承载能力。为了追求短期利益不惜劈山填海。足球俱乐部宁愿花巨资购买巨星以求短期成绩提高,也不愿意在青少年足球人才培养上做些工作。监管部门过分关注短期指数涨跌而常常忽视长远的、保护中小投资者及其他方面的基础制度建设等等。股民入市,希望马上就能利润翻番。行为短期化的原因很多,人们存在的立即满足偏差是一个重要方面。   1。立即满足偏差的含义及其危害   立即满足偏差,指的是人们对即时满足的要求更高,人们决策时往往会选择能够立即获得收益和避免直接花费的方案。对常人来说,现在获得好处比未来获得好处更能引起兴趣。究其原因,是对未来不确定性的惧怕。如果在下个月的两份利益和本月的一份利益选择,按照人的理性思维,绝大多数人应该选择前者,但前提是二者都是必然现象。如果下个月的两份利益不是必然的,人们可能更愿意选择本月的一份利益。许多人有立即满足偏差的主要原因,第一,人们对未来事件发生可能性的判断不准确。在比较眼前和未来利益时,人们常常低估未来利益发生的可能。第二,面对享乐,人们希望越快越好,现在享乐远远好于留在将来。   需要指出,过分注重短期收益有可能损害长远利益。立即满足现在的要求,有可能损害长远利益,不利于长远目标的实现。生活中这样的例子很多。例如,在平稳的雪地里要比较直地快速达到对面100米左右的目标,如果一直盯着脚底下很可能走歪。而以对面的目标为主兼顾脚下,才可能更有效率地达到目标。地方政府注重短期GDP增长而忽视环境,会使这种增长不可持续从而影响到长远发展。企业开山填海,短期可能有更多的盈利,但长远看会破坏环境。某著名足球队几十年积累、形成的技术细腻、配合流畅、符合现代足球发展规律的风格。但因为过分追求短期利益,要求球队迅速出成绩,所以就忽视青少年足球人才的培养,并且选择了身材高大、强壮、冲击力极强的外援球员,整个队伍围绕着这样的外援量身定做战术打法,常常从本方后场就开大脚找前场的外援,短期成绩非常好。但这样的选援和打法,显著改变了球队技术流的风格,对青少年足球人才的成长,也起了负面的示范效应。损害了俱乐部的长远利益。   需要特别强调指出,监管部门过分关注短期的股市涨跌,反而造成了牛短熊长的尴尬局面。因为,为了追求短期利益,往往不敬畏、尊重股市及其运行规律以及及其他市场参与者,忽视股市的长远制度建设。当股市低迷时,鼓励加杠杆;一旦股市向好,指数上涨,又简单行政化、粗暴地去杠杆,这些年牛短熊长,2015年的数次千股跌停,2016年的实施熔断又暂停熔断,原因固然很多,监管部门的监管多动症、过分关注短期目标而忽视长远发展也是重要的原因。   人们过低估计未来收益的可能,往往是因为未来的不可预期。因此,整体而言,在管理过程中,管理要克服多动症,政策要连贯,其修改和调整也应当是可预期的,以保证其相对稳定性、可预期性。   2。 监管者如何克服立即满足偏差的影响:不要过分关注短期指数涨跌,要注意制度建设   证券市场上,监管部门存在立即满足偏差。其表现就是多动症,注重短期收益、规避损失。一方面,面对收益时,相比于未来的利益,监管者更愿意获得眼前利益;另一方面,面对损失时,监管者则会尽量避免目前的损失发生。例如,在监管者的监管实践中面对股市的巨幅波动时,常常不会积极应对,要么多动,不断地频繁运用行政手段试图调控市场,要么借助监管手段尽量拖延,避免损失。监管者之所以会出现立即满足偏差可能与三个原因有关:一是自我利益驱使,因为监管部门作为一个独立的经济体,监管工作也是其获取生活来源的方式,在生活压力和个人利益的作用下,很容易为了眼前利益而忽视了长远利益:股市的长期发展。二是害怕承担责任,因为我国证券监管部门具有浓厚的行政色彩,监管部门的从业者既有着较高的社会地位,又承担着比较大的政绩压力,市场的巨幅波动和低效率是国家、社会、公众坚决不允许的,所以,在面临较大的监管损失时,监管者也害怕被追究、被处罚,害怕承担责任,所以宁可无限期地推迟损失的直接发生。三是认为自己有足够的行政资源,有能力调控市场。   立即满足偏差容易使管理者对问题治标不治本,为了快速出政绩而走形式,不愿意花力气从根本上解决证券市场的问题,没有把主要精力用于完善监管制度。实际上,我国证券市场制度的建设还有很多工作,例如,对投资者保护、发行制度、交易制度、上市公司诚信等等基础性问题,还未形成解决问题的长效机制;过分关注指数的涨跌,而忽视了影响指数涨跌背后的因素。而监管就是要保证证券市场持续、稳定、健康的发展,这可以让市场参与者有稳定的预期。在证券市场中,监管部门的监管制度、法规、政策、措施在市场参与者预期的形成过程中有着重要的作用。监管活动能否给参与者一个稳定的预期,在很大程度上影响着证券市场的稳定和发展。但是,如果监管过分重视短期效果而忽视长远要求,就不会主动预测未来的变动,就不能保证监管法规、政策的连贯性,也就很难保持市场稳定。政策要连贯,就需要长远的监管效果。而且,监管规则及其修改也应当是可预期的,这样就能保证监管规则对其他市场参与者的相对稳定性、可预期性和可确定性。就会在相当程度上避免数次千股跌停、实施熔断又不得不迅速暂停熔断的不利局面。   3。券商如何克服立即满足偏差的影响:增强责任心   笔者一直在跟踪和调研券商的行为,接触了大量的一手资料。券商在2015年初及以前,热情推销两融业务,审查两融业务客户的资质并不严格,对客户所谓的风险测评,大部分也是工作人员代为填写的;随意降低开设两融业务的门槛。多多少少表现出急功近利,扩大客户的特点。很多开设两融业务的客户,几乎就没有风险意识,也不清楚平仓的道理和机制。但在出现股灾以后,券商立马翻脸,对客户在追加保证金后不强平的承诺也不守信,使得很多投资者倒在了2015年7月9日上午被解放前。   4。基金公司如何克服立即满足偏差对行为的影响:业绩考核需要重新设计   基金的发展和盈利模式同样应该反思。对基金的考核,肯定是希望业绩增加。但用什么考核业绩?显然是考虑基金净值或理财产品净值。这样的考核思路,就会引起基金的短期行为,为了获得短期内的高收益,基金显然不喜欢做大盘蓝筹股,因为大盘蓝筹股涨得慢,如果投入太多资金做大盘蓝筹股,就会影响自身产品净值增加,业绩不增加竞争力就不强。因此,为了短期内取得更好的业绩,基金公司就非常大的动力在牛市中追求高净值的增长。而盘子小、故事多的创业板就成了基金公司的宠儿,这就是为什么创业板能在短短6个月,从1500点左右涨到了4000点以上,涨幅达1.7倍。而且基金公司之间的囚徒困境,导致它们愿意扎堆抱团取暖,但是,2015年6月以来这次踩踏事件发生后,创业板的股票连着无量跌停,导致基金非常被动。   5。投资者如何避免立即满足偏差的影响   (1)减少操作频率。   沪深股市的换手率高居世界第一。以2015年5月的换手率为例,沪市为546%,深市666%,香港股市72%,台湾股市69.5%,日本东京股市103.2%,韩国股市137.7%,美国纽约股市53.3%,德国股市73.4%。换手率高说明操作很频繁。在美国,每人每年平均交易6次,大约8周交易1次。但在中国,很多中小投资者做股票有典型的“多动症”――交易次数过多。笔者在北京某证券营业部做过实地调研,拥有100万以下资金的中小投资者,平均2天交易1次,最高的1年做了578次交易。而拥有1000万以上资金的投资者,平均3周交易1次。笔者又通过网络、微信访谈了数百位投资者,他们平均2天交易1次。近10%的投资者1天交易3次。有20%的投资者,几乎每天都会交易1次。还有一位业余投资者,在7月20日这一周,交易了近百次,平均每天近20次交易。这些投资者盈利不多,甚至亏损。可以看出,频繁操作,往往事与愿违,是引起股民亏损的一个重要原因。频繁交易,失误的比例可能会增加,一旦判断失误又会盲目加仓,容易积小错为大错。频繁交易还极大地增加了交易成本:佣金和印花税随交易次数而不断增加。投资者不断寻找短线交易机会,稍有盈利便迅速卖掉,没有盈利的积累,而且往往是丢了西瓜拣了芝麻。中小投资者为什么频繁交易?很重要的原因是受立即满足偏差影响,这种立即满足偏差缺乏耐心,急于求成,希望一夜暴富。股市幻觉和股评、媒体、研究报告的诱惑,更强化了立即满足偏差。   真正的股市投资,要有较高的收益,应该适当减少交易次数。为什么?笔者深度访谈了几位资金量比较大的成功投资者。他们在正常市场情况下,平均每月交易1次,熊市半年交易1次,但收益率很高。据证监会的数据显示,持股时间长短与收益率成正比,持股时间越长(交易次数越少)的个人投资者收益率越高。以2012年的数据为例,专业机构持股平均期限为143个交易日,而个人投资者平均持股期限为44个交易日。个人投资者,资金越多,平均持股时间越长,交易次数越少。   在牛市中,在上涨的途中,更要拿得住股票,大幅度要减少交易次数,坐等主力抬轿。此时,不操作就是最好的操作。   (2)谨慎做T加0操作。   为什么许多中小投资者喜欢T加0操作?因为中国股市的交易制度是T加1,买进股票后第二个交易日才能卖出。所谓的T加0,指的是原先持有某只股票,某天若再买进这只股票,可以不必等次日当天可以卖掉原先持有的这只股票。人们之所以愿意做T加0,是它可以提前一天兑现利润――立即得到满足。这在操作逻辑上是有问题的。如果投资者原先持有的某只股票未来趋势看涨,当天再补仓为什么当天要卖?为什么不再持有几天以便增加利润?如果未来趋势看跌,为什么要再买?如果趋势不明的平衡市为什么不休息?如果希望通过这种方式降低持仓成本以便解套,那就要问:解套带来的收益大还是再买别的股票收益大?只是为了解套,不就是求得心理上眼前得到满足吗?如果能问问自己:现在盈利较低和未来盈利较高比较,自己喜欢哪个?选择哪个?很多人喜欢前者,但显然理性的人应该选择后者。实际上要做T加0,需要短线盘感非常好,而且当天补仓买进出现大利空。   (3)学会空仓。   频繁交易的投资者,既拿不住股票,更无法忍受空仓。他们会不停地在两个极端中摇摆。   大样本研究结果表明,在中国股市,真正的投资高手,操作次数不多,而且空仓的时间比满仓的时间长。有些高手,这些年就做了几波行情,519、6124、4万亿的3478、2010十一后的“煤飞色舞”行情。   尤其在熊市中,在下跌途中,要捂得住钱,不盲目抢反弹,能忍受空仓的煎熬。   种子撒到地里,不可能马上发芽。一朝分娩,需要十月怀胎。股市盈利,不应频繁交易,需要长期的努力和耐心。   总结:股票投资,要学会管住自己的手,克服多动症,避免频繁交易;要尽可能避免做T加0。还要学会空仓。股市有的是机会,不怕错过,就怕做错。   (本文作者介绍:对外经济贸易大学国际商学院教授,博士生导师。)   本文为作者独家授权新浪财经使用,请勿转载。所发表言论不代表本站观点。相关的主题文章:

« »

Comments closed.